拥挤度和筹码行业轮动策略2024年12月：宽基筹码分化，TMT拥挤-241125-中信建投-19页

3.0 2024-11-30 47 13 2.61MB 20 页 2研币

宽基筹码分化，TMT拥挤

——拥挤度和筹码行业轮动策略2024年12月

证券研究报告策略简评

分析师：徐建华

xujianhua@csc.com.cn

SAC 编号：S1440523100002

发布日期：2024年11月25日

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。

同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

研究助理：袁兆含

yuanzhaohan@csc.com.cn

核心观点核心观点

•宽基指数筹码乖离率分化，微盘股和科创50乖离率高，下行风险大。创业板和北证盈利占比低，约35%，说明悲观情

绪部分释放，但反弹需成交量支撑。

•TMT板块拥挤度高，波动率和换手率上升，但拥挤度呈下降趋势，估值未达极值。银行和非银金融资金热度高，需警

惕去拥挤现象。顺周期行业如食品饮料、煤炭超跌，缺乏基本面支持，难以反转。模型推荐关注军工、商贸零售、

环保、电力设备和机械设备板块。

•风格拥挤度中，BETA、杠杆和动量风格位居前三，市场下行时易反转，建议关注红利、低估值等防御风格。

摘要摘要

•宽基指数的筹码乖离率和盈利占比呈现明显分化。微盘股和科创50，乖离率位居前列，短期内面临较大的下行风险。

创业板和北证的盈利占比相对较低，均值在35%左右，尽管市场对这些板块的悲观情绪有所缓解，实现反弹还需成交

量的回暖作为支撑。

•TMT（通信、电子、计算机和传媒）板块的拥挤度较高，主要由自主可控和化债等政策催化下，波动率和换手等交易

热度上行导致的。除了传媒外，通信、电子和计算机的拥挤度均呈现出温和下降的趋势，且估值并没有达到一个近2

年来的极值。尽管银行和非银拥挤度不高，但在资金热度方面银行和非银金融板块位居前列，同样需要警惕可能随

之而来的去拥挤现象。对于顺周期行业，如食品饮料、煤炭、农业等，它们目前处于超跌状态，缺乏基本面数据显

著回暖的支持，难以实现反转。筹码+基本面模型推荐关注军工、商贸零售、环保、电力设备和机械设备等板块。

•在风格拥挤度方面，BETA、杠杆和动量风格位居前三，这可能意味着在市场下行和成交量收缩的情形下，这些风格

的表现更易受到反转。在当前震荡的市场行情中，加大对红利、低估值等具有防御性质的风格的关注。

文档加载中……请稍候！
如果长时间未打开，您也可以点击刷新试试。

下载文档到电脑，查找使用更方便

2 研币 13人已下载

立即下载

拥挤度和筹码行业轮动策略2024年12月：宽基筹码分化，TMT拥挤-241125-中信建投-19页.pdf

共20页,预览6页

还剩页未读，继续阅读

相关推荐