24年中季报业绩速览:总体盈利筑底,结构优势强化-240831-方正证券-11页

免费
3.0
2024-10-31
65
13
984.37KB
11 页
免费
侵权投诉
策略研究
2024.08.31
1
敬请关注文后特别声明与免责条款
季 度 策 略 报 告
总体盈利筑底,结构优势强化
——24 年中季报业绩速览
分析师
芦哲
登记编号:S1220523120001
联系人
徐嘉奇
付原
相关研究
《国企优势“稀缺资产”的业绩长跑——23
年A股年报预告分析》2024.02.02
《科技制造逆势“扩表”——A股23 年三季
报分析》2023.11.02
《谁在坚守,谁在切换?——23 年基金三季
报分析》2023.10.26
《三表修复早周期,谁能逆势宽信用?——A
股23 年中报深度分析》2023.09.03
《“盈利底”将至,夯实“市场底” ——23
年中报业绩速览》2023.08.31
A股总体中报营收同比增速继续回落,盈利同比降幅收窄。中报营收同比增
速继续回落。A股整体中报营收同比增速-0.53%(一季报 0.23%); A股剔除
金融中报营收同比增速-0.59%(一季报 0.64%)。中报利润同比增速正在筑
底。A股整体中报利润同比增速-3.03%(一季报-4.71%); A股剔除金融中报
利润同比增速-5.61%(一季报-5.44%)。
A股非金融利润率与周转率下滑拖累 ROE。A股非金融 24Q2ROE(TTM)为
7.64%,相对于 24Q1 下降 0.1pct。在杜邦三因素中,销售利润率、资产周
转率均有所下降,资产负债率有所提升。销售利润率较 24Q1 下降 0.06pct
至4.43%,资产周转率较 24Q1 下降 0.95pct 至62.05%,资产负债率较 24Q1
提升 0.68pct 至58.06%。
科创板/创业板利润增速均有所下滑。科创板中报营收增速小幅回落,利润
同比降幅扩大。科创板中报营收同比增速 3.09%(一季报 5.18%);科创板
中报利润同比增速-23.41%(一季报-6.70%)。创业板中报营收同比增速回
升,利润同比增速下滑。创业板中报营收同比增速 2.75%(一季报 2.36%);
创业板中报利润同比增速为-4.07%(一季报-1.39%)
结构上,“中特估”与“科特估”中报业绩体现优势——
中特估:盈利优势进一步强化——资源和泛公用事业多数细分行业 ROE
(TTM)在高位更进一步。其中,煤炭开采随着二季度煤炭价格反弹,营收
和盈利增速均企稳回升;油气开采、工业金属、贵金属高景气延续;电力、
燃气、航运港口、通信服务等行业净利润和 ROE 保持增长;焦炭、水务、航
空机场的盈利能力仍有较大提升空间。
科特估:部分“优势制造”和部分“先进智造”业绩表现亮眼——“优势制
造”中,乘用车、汽车零部件、白色家电盈利增速保持高位;消费电子随行
业周期反转营收增长强劲。“高端自造”中的金属新材料、“先进智造”中
的元件、半导体、通信设备营收增速加速。而电力设备仍处于下行周期,“高
端自造”中的机械设备和部分“先进智造”行业尚未迎来业绩兑现期。
行业比较:材料/资源/金融盈利改善,制造/可选消费盈利恶化。(1)大类
行业:金融、材料、TMT 营收增速改善,可选消费、中游制造营收增速下滑;
农业、材料、资源盈利增速提高,可选消费、中游制造盈利增速下滑;农业、
必需消费、资源、金融、TMT ROE 边际改善。(2)一级行业:农林牧渔/社
会服务/电子/汽车等行业中报盈利增速较高。(3)二级行业:二季报景气
度最高(利润增速 30%以上)的二级行业主要为分布在周期反转的农业、社
服等方向。贵金属、工业金属、汽车零部件等行业基数不低但仍有较高增速。
风险提示:政策落地不及预期、宏观经济下行压力超预期、盈利环境发生超
预期波动等。
方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告
季度策略报告
2
敬请关注文后特别声明与免责条款
正文目录
1 A 股总体中报营收同比增速继续回落,盈利同比降幅收窄 ............................................... 4
2 A 股非金融利润率与周转率下滑拖累 ROE: ........................................................... 5
3 科创板/创业板利润增速均有所下滑 ................................................................. 5
4 如何解读“中特估”与“科特估”中报业绩? ........................................................ 6
5 行业比较:材料/资源/金融盈利改善,制造/可选消费盈利恶化 ......................................... 7
季度策略报告
3
敬请关注文后特别声明与免责条款
图表目录
图表 1: A 股季度累计营业收入同比增速继续回落 ................................................... 4
图表 2: A 股季度累计净利润同比增速正在筑底 ..................................................... 4
图表 3: A 股总体 24Q2 单季净利润环比增速高于 23Q2 ................................................ 4
图表 4: A 股非金融 24Q2 单季净利润环比增速低于 23Q2 .............................................. 4
图表 5: A 股非金融周转率带动 ROE 持续下行 ....................................................... 5
图表 6: A 股非金融利润率下行、杠杆率抬升 ....................................................... 5
图表 7: A 股非金融 23Q4-24Q2 ROE 杜邦拆解 ....................................................... 5
图表 8: 科创板的营收与利润同比增速............................................................. 6
图表 9: 创业板的营收与利润同比增速............................................................. 6
图表 10: “中特估”细分行业业绩纵览 ............................................................ 6
图表 11: “科特估”细分行业业绩纵览 ............................................................ 7
图表 12: 大类行业营收增速的变化................................................................ 8
图表 13: 大类行业盈利增速的变化................................................................ 8
图表 14: 大类行业 ROE 变化 ..................................................................... 9
图表 15: 一级行业季度累计净利润增速 ............................................................ 9
图表 16: 部分二级行业季度累计净利润增速 ....................................................... 10
相关推荐
-
免费2024-08-30 72
-
免费2024-08-30 70
-
免费2024-08-30 69
-
免费2024-08-30 70
-
免费2024-08-30 72
-
免费2024-08-30 69
-
免费2024-08-30 71
-
免费2024-08-30 71
-
免费2024-08-30 72
-
免费2024-08-30 73
分类:2024专区
价格:免费
属性:11 页
大小:984.37KB
格式:PDF
时间:2024-10-31
相关内容
-
有色金属行业投资策略:关注21年海外需求复苏高弹性品种~镁,继续推荐爆发增长的军工新材料-20210111-长城证券-28页
分类:工业制造
时间:2024-08-30
标签:无
格式:PDF
价格:免费
-
有色金属行业专题:军工材料拐点已现,十三五收官之年助力腾飞-20200316-长城证券-38页
分类:工业制造
时间:2024-08-30
标签:无
格式:PDF
价格:免费
-
造船行业军工﹒参军策(卷十三):新接订单触底,供给侧改革持续推进-20170622-广发证券-57页
分类:工业制造
时间:2024-08-30
标签:无
格式:PDF
价格:免费
-
中外股票估值追踪及对比:军工、有色、农业、食品饮料估值提升较多-20190615-太平洋证券-24页
分类:工业制造
时间:2024-08-30
标签:无
格式:PDF
价格:免费
-
主题报告:军工内需蕴含投资大机会-20200826-财信证券-15页
分类:工业制造
时间:2024-08-30
标签:无
格式:PDF
价格:免费